Stabile resultater i bankene - bedret avkastning i livsforsikringsselskapene

• Fortsatt press på rentemarginer og fallende netto renteinntekter
• Bedret kapitalavkastning i livsforsikringsselskapene og styrking av bufferkapitalen
• Kald vinter har ført til store erstatningsutbetalinger for skadeforsikringsselskapene
• Norske finansinstitusjoner har liten direkte eksponering mot PIIGS-landene, men det er knyttet risiko til de indirekte effektene via penge- og kapitalmarkedene

─ Utviklingen i de såkalte PIIGS-landene har ført til fornyet uro i finansmarkedene, og svingninger i aksje- og obligasjonsmarkedene. Etter første kvartal 2010 har utviklingen vært negativ med fallende aksjemarkeder og økte kreditt-spreader. Økte finansieringskostnader fører til ytterligere press på bankenes netto renteinntekter og underliggende inntjening. For livsforsikringsselskapene må en regne med at nedgangen i aksjemarkedet og renteuroen så langt gir en verdinedgang på eiendelene som også vil belaste bufferkapitalen, sier Bjørn Skogstad Aamo i en kommentar.

Samlet hadde de norske bankene (konsern) et resultat før skatt på 8 mrd. kroner, 0,6 mrd. kroner bedre enn i tilsvarende periode i 2009. I forhold til gjennomsnittlig forvaltningskapital (GFK) var det en bedring fra 0,89 til 0,95 prosent. Egenkapitalavkastningen var tilnærmet uendret på 12 prosent. Inntekter fra finansielle instrumenter var lavere enn i tilsvarende periode i 2009. Press på rentemarginer, både som følge av økte finansieringskostnader og konkurranse om innskudd og utlån, har ført til reduksjon i netto renteinntekter.. Reduserte utlånstap bidro positivt til resultatet. Sammenlignet med første kvartal 2009 var tapene 1,1 mrd. kroner lavere, og utgjorde 0,3 prosent av utlån. 

Veksten i kundeutlån fra bankene var kun 0,2 prosent siste år. Det var fortsatt økning i utlån til personkunder, mens veksten i utlån til foretak var negativ siste år. Bankenes totale langsiktige finansiering (herunder kundeinnskudd, obligasjonslån med mer enn ett års løpetid og egenkapital) økte noe siste kvartal. Kostnadene knyttet til finansiering via tradisjonelle bankobligasjoner økte noe i første kvartal, og økt usikkerhet knyttet til den videre utviklingen i markedene har økt kostnadene ytterligere etter utgangen av kvartalet. Bankenes direkte eksponering mot PIIGS-landene er lav, så faren for direkte tap er relativt liten. Bankene styrket soliditeten i 2009, og kjernekapitaldekningen lå omtrent på samme nivå som ved utgangen av fjoråret.

Finansieringsselskapene hadde et resultat av ordinær drift på 630 mill. kroner, en økning på 71 mill. kroner sammenlignet med første kvartal 2009. I forhold til GFK økte resultatet med 0,24 prosentpoeng til 1,93 prosent. Netto renteinntektene har økt, og det er reduksjon i rentekostnadene som bidrar til økningen. Bokførte tap er lavere enn i tilsvarende periode i 2009. Utlån til kunder har falt med 1 prosent siste 12-måneder. For selskaper som driver med forbruksfinansiering uten sikkerhet ligger fortsatt tap på utlån på et høyere nivå enn banker og finansieringsselskaper generelt. Tapene utgjorde i første kvartal 2010 2,8 prosent av utlånene, om lag på samme nivå som for hele 2009. Veksten i slike lån har imidlertid stoppet helt opp, og var negativ på 1 prosent siste kvartal.  

Kredittforetakenes resultat (uten Eksportfinans) før skatt var 1,1 mrd. kroner, en bedring sammenlignet med første kvartal 2009 hvor resultatet var 760 mill. kroner. I forhold til gjennomsnittlig forvaltningskapital (GFK) var det en liten økning på 0,03 prosentpoeng til 0,49 prosent. Netto renteinntekter falt noe, mens inntekter fra finansielle instrumenter i ett foretak utgjorde økningen i resultatet. Det var, samlet sett, ingen tap på utlån i første kvartal 2010. Egenkapitalavkastningen har falt fra 12 prosent til 9 prosent. Kredittforetakenes utlån økte med 50 prosent siste 12 måneder, i hovedsak som følge av overføringer av porteføljer fra bankene. Boligkredittforetakene hadde ved utgangen av første kvartal 2010 utstedt obligasjoner med fortrinnsrett på om lag 494 mrd. kroner, mot om lag 462 mrd. kroner ved utgangen av 2009.

Livsforsikringsselskapene hadde en bokført kapitalavkastning i kollektivporteføljen på 1,2 prosent i første kvartal 2010. Den verdijusterte avkastningen var 1,9 prosent. Det var en klar bedring fra samme periode i fjor hvor avkastningen var 0,4 prosent (bokført og verdijustert). Det er særlig positiv verdiendring på aksjebeholdningen som ga gode resultater, men også gevinster på obligasjonsporteføljen som følge av nedgang i lange renter og reduserte kreditt-spreader bidro til resultatforbedringen. Verdien på eiendomsporteføljen ble hos de fleste selskaper holdt uendret i første kvartal. Aksjeandelen i kollektivporteføljen utgjorde 15,3 prosent ved utgangen av første kvartal 2010, opp 2,5 prosent i løpet av kvartalet. Sertifikater og obligasjoner vurdert til virkelig verdi utgjorde ved utgangen av kvartalet 29 prosent, mens obligasjoner ”holdt til forfall” utgjorde 20 prosent. Selskapenes bufferkapital har økt med 3,5 mrd. kroner siden utgangen av 2009 og utgjorde 5 prosent av forvaltningskapitalen ved utgangen av første kvartal 2010. Livsforsikringsselskapene har lav direkte eksponering mot PIIGS-landene, men noe høyere enn bankene.

Resultat av ordinær drift etter første kvartal 2010 i de norske skadeforsikringsselskapene (uten captives) var 222 mill. kroner, mot 495 mill. kroner i samme periode i 2009. Resultatene er preget av store erstatningsutbetalinger som følge av skader forårsaket av en uvanlig kald vinter. På grunn av økningen i erstatningskostnadene har combined ratio (skadeutbetalinger og kostnader i prosent av premieinntekter) økt til 111 prosent i første kvartal 2010, mot 101 prosent ett år tidligere. Resultat av teknisk regnskap ble dermed negativt på 378 mill. kroner mot 176 mill. kroner ett år tilbake.  Finansinntektene økte i samme periode slik at samlet resultat før skatt likevel ble positivt. 11 av 43 selskaper hadde negativt resultat før skatt i første kvartal 2010, mot 18 av 43 selskaper på samme tid i 2009.