Investorer må overholde en rekke forbud og plikter som er oppstilt i verdipapirhandelloven kapittel 3 ved handel i verdipapirmarkedet. Formålet bak reglene er å avdekke og forfølge ulovlig virksomhet på verdipapirmarkedene og bidra med tiltak som trolig har preventiv effekt i forhold til lovbrudd.
Bestemmelsene i verdipapirhandelloven kap. 3 er rettet mot investorer, de børsnoterte foretakene, deres eksterne rådgivere og verdipapirforetakene.
Særlig viktig er:
Handleforbud
Ingen som besitter innsideinformasjon kan handle aksjer eller andre finansielle instrumenter som informasjonen gjelder, jf. vphl. § 3-3. Det er heller ikke lov å tilskynde andre til å handle i aksjene som man besitter innsideinformasjon om.
Taushetsplikt og tilbørlig informasjonshåndtering
Verdipapirhandelloven § 3-4 inneholder regler om hvordan innsideinformasjon skal håndteres. Personer som er i besittelse av innsideinformasjon har taushetsplikt overfor uvedkommende. Taushetsplikten omfatter enhver som har innsideinformasjon. Dette innebærer at også personer som mer tilfeldig kommer i besittelse av innsideinformasjon vil være underlagt taushetsplikt. Det samme gjelder investorer som får innsideinformasjon, for eksempel i forbindelse med plassering av større verdipapirposter i markedet. Utover taushetsplikten er det krav om at enhver skal utvise tilbørlig aktsomhet i sin omgang med innsideinformasjon for å hindre at innsideinformasjon kommer i uvedkommendes besittelse eller misbrukes. Personen som har innsideinformasjon skal sørge for at oppbevaring og distribusjon av slik informasjon skjer på en forsvarlig måte.
Undersøkelsesplikt
Styremedlem, ledende ansatt, medlem av kontrollkomité, revisor, varamedlem, observatør, styresekretær og direksjonssekretær til styret i utstederforetaket (såkalte primærinnsidere) har undersøkelsesplikt etter vphl § 3-6 før vedkommende handler i aksjer som er utstedt av utstederforetaket. Plikten innebærer at før primærinnsiderne foretar eller tilskynder til tegning, kjøp, salg eller bytte av finansielle instrumenter utstedt av foretaket må de foreta en forsvarlig undersøkelse av om det foreligger innsideopplysninger i foretaket. Denne kretsen av ansatte er også relevant for personer som har meldeplikt, jf. vphl. § 4-1 første ledd.
Mer informasjon om meldeplikt
Rådgivningsforbudet
Etter vphl. § 3-7 skal den har innsideinformasjon ikke gi råd om handel med finansielle instrumenter som innsideinformasjonen vedrører. Forbudet gjelder råd om handler i de finansielle instrumentene som innsideinformasjonen vedrører, herunder råd om å avstå fra å handle. Overtredelse av rådgivningsforbudet kan straffes uavhengig av om mottaker av rådet faktisk følger rådet.
Forbud mot markedsmanipulasjon
Det er forbudt å foreta markedsmanipulasjon i tilknytning til finansielle instrumenter etter vphl. § 3-8. Det er definert i bestemmelsen hva som anses som markedsmanipulasjon.
Meldeplikt
Alle primærinnsidere (styremedlem, ledende ansatt, medlem av kontrollkomite eller revisor) skal straks sende en melding til det regulerte markedet dersom vedkommende handler i aksjen som er utstedt av det selskapet som de er primærinnsidere i, jf. vphl. § 4-1.
Mer informasjon om meldeplikt
Flaggeplikt
Alle personer eller selskaper som på grunn av handel i aksjer, rettigheter til aksjer eller stemmerettigheter når opp til, overstiger eller faller under visse grenser av aksjekapitalen eller en tilsvarende andel av stemmene i et selskap, må flagge dette til det regulerte markedet straks, jf. vphl. § 4-2.
Mer informasjon om flaggeplikt
Investoradvarsler
Dersom Finanstilsynet blir kjent med navngitte aktører som opererer i markedet uten tillatelse, publiseres investoradvarsler på Finanstilsynets nettsted.
Oversikt over investoradvarsler
Mer om regelverket
De generelle atferdsreglene finnes i verdipapirhandelloven kapittel 3. Kapittelets anvendelsesområde er definert i vphl. § 3-1. Kapittelet gjelder som utgangspunkt for finansielle instrumenter som er eller søkes notert på norsk regulert market. Finansielle instrumenter er nærmere definert i vphl. § 2-2.
Verdipapirhandelloven kapittel 3 gjelder uavhengig av om en transaksjon faktisk foretas i det norske markedet, og uavhengig av utsteders, investors eller meglers nasjonalitet eller forretningssted/bopel. Det er således ikke et vilkår at selve transaksjonen skal være foretatt over norsk regulert market.
Mer informasjon om innholdet i atferdsreglene og Finanstilsynets tolkninger finnes i Rundskriv 28/2011 - Lov om verdipapirhandel - enkelte kommentarer til kapittel 3 og kapittel 4.
Se også atferdsreglene for børsnoterte foretak
