11.05.2012
Kombinasjon av språk i prospekt
Det følger av verdipapirhandelloven § 7-17 første punktum at prospekt skal utarbeides på norsk, engelsk, svensk eller dansk. Som utgangspunkt legger Finanstilsynet til grunn at prospekt som utarbeides som ett dokument skal være på ett av disse språkene, men aksepterer at det i prospektet inntas ved henvisning opplysninger fra eller vedlegges dokumenter som er utformet på et annet språk enn selve prospektet, forutsatt at det eller de aktuelle dokumenter er utformet på et av de nevnte språk. Når et prospekt utarbeides som et tredelt dokument, vil Finanstilsynet tillate at to av de ovennevnte språk kombineres også i de ulike deler av selve prospektet. Dette betyr eksempelvis at registreringsdokumentet vil kunne utarbeides på norsk, og med tilhørende verdipapirdokument på engelsk. Forutsetningen er likevel at det totale antall språk i hele prospektet ikke overstiger to av de ovennevnte, medberegnet språk i eventuelle vedlegg og opplysninger i dokumenter inntatt ved henvisning.
30.03.2012
Veiledning – Historisk finansiell informasjon og proforma finansiell informasjon i aksjeprospekter
Finanstilsynets erfaring er at aksjeutstedere tidvis opplever utfordringer knyttet til oppfyllelse av kravene til historisk finansiell informasjon og proforma finansiell informasjon i aksjeprospekter. Finanstilsynet ønsker med dette å redegjøre for innholdskravene på disse områdene, samt å gi veiledning til hvordan innholdskravene kan oppfylles. Mer informasjon
02.03.2012
Rapporter fra ESMA om utforming av delegerte bestemmelser under Direktiv 2010/73/EU (revidert Prospektdirektiv):
ESMA har 01.03.2012 publisert endelig rapport med råd til EU-kommisjonen om teknisk utforming av delegerte bestemmelser knyttet til Direktiv 2010/73/EU (revidert Prospektdirektiv). Rapporten omhandler annen del av mandatet fra EU-kommisjonen til ESMA om utarbeidelse av forslag til delegerte bestemmelser under revidert Prospektdirektiv. Rapporten med pressemelding er tilgjengelig under følgende lenke: http://www.esma.europa.eu. Både rapporten med råd knyttet til første og annen del av mandatet fra EU-kommisjonen kan lastes ned i elektronisk format fra denne nyhetsoppdateringen. Del I av mandatet behandler blant annet forholdsmessig krav til opplysninger for særskilte transaksjoner og for særskilte utstedere, format til endelige vilkår til grunnprospekter, samt format til sammendrag i prospekter og nøkkelinformasjon som skal inngå i sammendraget. Del II av mandatet behandler blant annet gjenbruk av allerede godkjente prospekt i såkalte videresalgstilfeller til ikke-profesjonelle investorer (retail cascades), kravet til tre års historisk finansiell informasjon i prospekter, kravet til rapport av uavhengig revisor ved presentasjon av resultatprognoser eller resultatestimater i prospekt, opplysninger om kildeskatt, mv. Del I av det tekniske rådet forventes å tre i kraft på samme tid som bestemmelsene i revidert prospektdirektiv, 01.07.2012.
ESMA's Technical Advice on PD L2 Part I of the Mandate 20 September 2011 (pdf)
ESMA's Technical Advice on PD L2 Part II of the Mandate 29 February 2012 (pdf)
21.02.2012
Beskrivelse av risikoforhold i prospekt – ansvarsfraskrivelser:
I prospektets avsnitt om risikoforhold skal det inntas en beskrivelse av risikofaktorer som er spesifikke for utstederen eller dennes bransje (registreringsdokumentet) og risikofaktorer som er vesentlige for verdipapirene (verdipapirdokumentet). Opplysninger som ikke gjelder nevnte forhold i det aktuelle dokument, skal ikke inngå som en del av dokumentets beskrivelse av risikoforhold. Dette gjelder særlig beskrivelser som Finanstilsynet anser som forsøk på ansvarsfraskrivelser med hensyn til risikoforhold og som ikke utgjør opplysninger som kreves for å oppfylle innholdskravet. Eksempler på slike beskrivelser kan for eksempel være: "..oversikten over risikoforhold er ikke uttømmende…"; "…andre risikoforhold som utsteder ikke er kjent med, men som kan ha påvirkning…"; "…forhold som ikke er kjent nå, men som kan oppstå på et senere tidspunkt…"; "…også risikofaktorer selskapet anser som uvesentlige kan påvirke selskapet negativt…" Det vises i denne sammenheng også til Stadfestelse av praksis, publisert på denne nettsiden 06.07.2011.
22.12.2011
Høringsnotat knyttet til utfyllende bestemmelser til Direktiv 2010/73/EU:
ESMA har 13. desember 2011 publisert høringsnotat i forbindelse med råd til EU-kommisjonen om teknisk utforming av delegerte bestemmelser knyttet til Direktiv 2010/73/EU (revidert Prospektdirektiv), jf. lenken: http://www.esma.europa.eu. Høringsnotatet behandler blant annet gjenbruk av allerede godkjente prospekt i såkalte retail cascades og videre en mulig revisjon av gjeldende bestemmelser knyttet til blant annet en endring i kravet til tre års historisk regnskapsinformasjon, profit forecast and estimates samt opplysninger om kildeskatt. Alle interessegrupper kan avgi kommentarer til høringsnotatet, herunder utstedere, tilretteleggere/rådgivere og andre markedsaktører som har befatning med Direktiv 2003/71/EF av 4. november 2003 (Prospektdirektivet) og tilhørende lovgivning. Samtlige høringsuttalelser skal oversendes ESMA i elektronisk form på internett adressen: www.esma.europa.eu under fanen “Your input> Consultations”, jf. høringsnotatet side 1.
Høringsfristen utløper 6. januar 2012.
19.12.2011
Tilsvarende dokument - praksisendring
Etter verdipapirhandelloven (vphl.) §§ 7-4 nr. 4/6 og 7-5 nr. 5/7 er det unntak fra prospektplikt "forutsatt at det foreligger et dokument som gir tilsvarende opplysninger som det som følger av § 7-13", såkalt tilsvarende dokument.
Fra 1. januar 2012 vil Finanstilsynet ikke lenger kontrollere tilsvarende dokumenter.
Finanstilsynet avgjør hvilke typer dokumenter som på generelt grunnlag inneholder tilstrekkelige opplysninger til å kunne anvendes som tilsvarende dokument. Fra 1. januar 2012 vil informasjonsdokumenter som dekker kravet i henhold til Oslo Børs' Løpende Forpliktelser for børsnoterte selskaper punkt 3.5 også kunne brukes som tilsvarende dokument i henhold til ovennevnte unntaksbestemmelser. Informasjonsdokumenter som er kontrollert av Oslo Børs og som skal brukes som tilsvarende dokument skal ikke sendes til Finanstilsynet for ytterligere kontroll.
I de tilfeller det offentliggjøres nye opplysninger om utsteder etter at Oslo Børs har avsluttet sin kontroll av det aktuelle informasjonsdokumentet, skal informasjonsdokumentet oppdateres på grunnlag av disse opplysningene før informasjonsdokumentet kan brukes som et tilsvarende dokument. Det er utstederforetakets ansvar å vurdere hvilke opplysninger som må oppdateres, herunder om offentliggjort regnskapsinformasjon for eksempel utløser krav til utarbeidelse eller oppdatering av pro forma finansiell informasjon, mv. Det er også utstederforetakets ansvar å vurdere når opplysningene i informasjonsdokumentet gjennomgående er så utdatert, at det kontrollerte informasjonsdokumentet ikke under noen omstendighet kan brukes som et tilsvarende dokument.
Ovennevnte endring i praksis ved kontroll av tilsvarende dokumenter innebærer følgende justeringer i Finanstilsynets rundskriv 12/2010 "Overføring av den operative prospektkontrollen fra Oslo Børs til Finanstilsynet":
-Punkt 2 "Sammendrag": I andre kulepunkt fjernes ordlyden "tilsvarende dokument".
-Punkt 3 "Dokumenter som omfattes av overføringen av prospektkontrollen" : Tredje, fjerde, femte og sjette avsnitt oppheves.
31.08.2011
Gebyrsatsene for kontroll av prospekter økes fra 1. september:
Med virkning fra 1. september 2011 økes satsene for Finanstilsynets kontroll av prospekter.
Satsene har vært uendret siden 1. januar 2006. Økningen av satsene er nødvendig som følge av faktisk ressursbruk på området og hensynet til en riktig kostnadsfordeling mellom Finanstilsynets tilsynsområder.
Prospektgebyrer gjeldende fra 1. september 2011
06.07.2011
Stadfestelse av praksis:
Finanstilsynet vil ikke lenger akseptere generelle ansvarsfraskrivelser (engelsk: disclaimers) i prospekter som svekker ansvarserklæringen fra de ansvarlige hos utsteder. Slike ansvarsfraskrivelser har særlig vært benyttet i obligasjonsprospekter. Det vises til at ordlyden i ansvarserklæringen, jf. Kommisjonsforordningen (EF) nr. 809/2004 av 29. april 2004, vedlegg IV, V, IX, XI og XIII, punkt 1.2, allerede inneholder en tilstrekkelig rimelighetsbegrensning. Generelle ansvarsfraskrivelser (disclaimers) fra utsteder på prospektets innhold anses derfor å være unødvendige og i strid med prospektets grunnleggende funksjon.
17.06.2011
Høringsnotat knyttet til utfyllende bestemmelser til Direktiv 2010/73/EU:
ESMA har 15. juni 2011 publisert høringsnotat i forbindelse med råd til EU-kommisjonen om teknisk utforming av delegerte bestemmelser knyttet til Direktiv 2010/73/EU (revidert Prospektdirektiv), jf. følgende lenke: http://www.esma.europa.eu/index.php?page=consultation_details&id=184. Høringsnotatet behandler blant annet forholdsmessig krav til opplysninger for særskilte transaksjoner og for særskilte utstedere, format til endelige vilkår til grunnprospekter, samt format til sammendrag i prospekter og nøkkelinformasjon som skal inngå i sammendraget. Alle interessegrupper kan bidra med kommentarer til høringsnotatet, herunder utstedere, tilretteleggere/rådgivere og andre markedsaktører som har befatning med Direktiv 2003/71/EF av 4. november 2003 (Prospektdirektivet). Samtlige høringsuttalelser skal oversendes ESMA i elektronisk form på internett adressen:www.esma.europa.eu under fanen “Consultations”, jf. høringsnotatet side 2. Høringsfristen utløper 15. juli 2011.
27.05.2011
Tidsplan ved innsendelse av søknad om godkjennelse av prospekt:
Grunnet nødvendigheten av best mulig planlegging av ressurser, skal det ved innsendelse av søknad om godkjennelse av prospekt til Finanstilsynet vedlegges en tidsplan. Tidsplanen skal være så detaljert som mulig og ta hensyn til ulike hendelser i løpet av kontrollprosessen.
Eksempler på ulike hendelser det skal tas hensyn til er offentliggjøring av kvartalstall, endringer i styresammensetning, prisfastsettelse eller lignende.
Dersom det i løpet av kontrollprosessen viser seg at den opprinnelige tidsplanen blir vanskelig å overholde, kan dette få konsekvenser for den videre fremdrift i kontrollen. I ytterste konsekvens kan en lite gjennomarbeidet tidsplan føre til at prospektet ikke blir godkjent innen de opprinnelig indikerte tidsrammer. Vi viser for øvrig til Finanstilsynets forslag til utforming av tidsplan som ligger på våre hjemmesider under Sjekklister.
28.04.2011
Avbrutt kontroll ved manglende innsendelse av nytt prospektutkast:
Det er etablert praksis å avbryte prospektkontrollen dersom Finanstilsynet ikke mottar nytt utkast til prospekt innen 3-5 uker etter Finanstilsynets tilbakemelding. En vesentlig begrunnelse for dette er at mye av informasjonen i dokumentet kan være foreldet pga. endringer i utsteders situasjon, ved transaksjonen, eller annet. Utsteder kan søke om utsettelse av kontrollen, men det må foreligge tungtveiende grunner for at Finanstilsynet godkjenner en utsettelse utover nevnte periode. Finanstilsynet foretar en konkret helhetsvurdering av den enkelte sak. Ved avbrutt kontroll faktureres utsteder fullt gebyr for prospektkontrollen i henhold til gjeldende satser. Det vises for øvrig til tidligere praksis i henhold til børssirkulære 3/2006 pkt. 2, jf. Finanstilsynets rundskriv 12/2010 pkt. 8.
24.03.2011
Mineral companies - endrede prospektregler:
CESRs anbefaling knyttet til innholdskrav i prospekter for olje-, gass og gruveselskaper er nå endret. Følgende dokumenter er nå publisert på ESMA’s nettside: se lenke til nettside her
- Feedback statement - Consultation Paper on proposed amendments to CESR’s recommendations for the consistent implementation of the Prospectuses Regulation regarding mineral companies (ESMA/2011/67).
- Recommendations - ESMA update of the CESR recommendations on the consistent implementation of Commission Regulation (EC) No 809/2004 implementing the Prospectus Directive (ESMA/2011/81)
08.03.2011
Finanstilsynet har fått i oppgave av Finansdepartementet å foreslå regelverksendringer som skal gjennomføre endringer i Prospektdirektivet 2003/71/EU som vedtatt i endringsdirektiv 2010/73/EC. Fristen for ferdigstillelse av høringsnotatet er 15. april 2011. Etter høringsrunden vil det bli fremmet lovproposisjon i løpet av høsten 2011. Ikrafttredelse av lovendringene vil skje i løpet av første halvår 2012. For videre informasjon se også:FAQ prospekter
21.02.2011
Finanstilsynet har publisert en sjekkliste med henvisning til de punkter i CESRs anbefaling og CESRs FAQ som omhandler enkelte innholdskrav. Dette er gjort for at utstedere og rådgivere enkelt skal kunne finne frem til relevante bestemmelser som forklarer/utdyper ulike innholdskrav. Sjekklisten er publisert under menyvalget “Sjekklister” og overskriften “Veiledning.
10.11.2010
Prospekter som sendes inn til Finanstilsynet for kontroll og godkjennelse, skal fra 1. januar 2011 ledsages av et utfylt følgeark (cover note). Mal for slikt følgeark vil bli lagt ut på Finanstilsynets hjemmesider innen årsskiftet, og skal inneholde nøkkelinformasjon om tilrettelegger, transaksjonen mv.
- Oppdatert 4.1.2011: Mal for slikt følgeark er publisert under menyvalget Sjekklister
